lunes, 2 de mayo de 2011

TEMA 10. Emprésitos

1. ¿QUE ES UN EMPRÉSTITO?


Un empréstito es una operación financiera formada por un conjunto de obligaciones que representan partes proporcionales de una deuda.


Las obligaciones son títulos representativos de una parte alícuota de un préstamo, emitidos por una entidad pública o privada.


Las personas principales que intervienen en un empréstito son:
  • La entidad emisora: es la persona jurídica, privada o pública, que recibe un capital dividido en partes proporcionales, llamadas obligaciones, y se compromete al pago de un interés y a la devolución del capital, según unas condiciones previamente establecidas.
  • Los obligacionistas: son las personas físicas o jurídicas que prestan el capital emitido en forma de obligaciones.
Los caracteres que definen un empréstito son los siguientes:
  • Unidad: el emprésito es un solo préstamo, no implica tantos préstamos como obligaciones emitidas y suscritas.
  • Carácter colectivo del préstamo: el prestamista es un colectivo de personas, sulen ser tantas como obligaciones.
  • Fraccionamiento de la deuda: en partes proporcionales consultivas del empréstito.
  • Largo plazo: es por parte de la entidad emisora para liquidar toda la deuda.
  • Es una operación con un gran volum y mucha importancia
  • Negociabilidad de las obligaciones: permite al obligacionista recuperar todo su capital en cualquier momento, mediante la venta de las obligaciones, sin esperar el plazo de reembolso. 


A. ELEMENTOS QUE INTERVIENEN EN LOS EMPRÉSTITOS

Hay muchos tipos de empréstitos. Por eso, resulta necesario prescindir de los aspectos secundarios y centrar el estudio en los principales y más usuales del mercado financiero.
A continuación definimos los elementos que intervienen en los empréstitos.

  • Los derechos y deberes de los obligacionistas



  • Elementos principales de los empréstitos







B. CLASIFICACIÓN DE LOS EMPRESTITOS.


Los empréstitos suponen cambios tanto en la emisión como en la amortización que determina en parte su tipología.
Destacando las características comerciales:
a)Características comerciales estructurales. aspectos que afectan a la estructura de la anualidad y al plan de amortización.
Entre estos aspectos destacan:


  •  La prima de amortización o de reembolso (Ps): influye en la estructura de la anualidad y en el plan de amortización.
  • Los lotes (Ls): Cantidades pagadas a ciertas obligaciones seleccionadas por sorteo de entre las reembolsadas cada periodo.
  • Los gastos de administración: se produce cuando el emisor no tiene la organización comercial suficiente para pagar los cupones… y necesita la intervención de los intermediarios bancarios que cobran por sus servicios.

b) Características comerciales complementarias. Incluyen condiciones que no influyen ni en la anualidad ni en el plan de amortización solo repercuten en los tipos efectivos del emisor y del obligacionista


  • La prima de emisión (Pe) Afecta a los dos tipos de interés
  • Gastos iníciales (G) son los debidos a propaganda, estudio del empréstito, imprenta, registros, etc. Solo influyen en el tipo efectivo del emisor.

Los empréstitos pueden clasificarse en la relación de forma de cobro-pago de los intereses y con el método de amortización en:
     1. Empréstitos de cobro periódico de intereses
     2. Empréstitos con intereses acumulados

Estas dos clases admiten dos modalidades:
     a) Empréstitos sin características comerciales
     b) Empréstitos con características comerciales

Y todos los empréstitos anteriores pueden adoptar las estructuras de amortización siguientes:


  • Amortización mediante anualidades y tipos de interés constantes
  • Amortización con anualidades variables y tipos de interés constantes
  • Amortización mediante anualidades y tipos de interés variable.

En los apartados que se detallan a continuación se analizan los tipos de empréstitos más significativos para este nivel.






Las características que distinguen a este tipo de empréstitos son:



La correlación entre el préstamo francés y el empréstito normal es total.
La igualdad financiera en el origen de la operación es:

Co= N·C = a · ani

  • MÉTODO DE REDONDEO



El método de redondeo sigue las siguientes normas:


  • No es necesaria la determinación previa de la anualidad.
  • Obtención del valor N1:N1=Nsi
  • Cálculo de los valores de los números de títulos amortizados en el resto de años
  • Suma de las cantidades enteras de los números anteriores de títulos amortizados cada año
  • Cálculo de la diferencia entre el total de título a rembolsar y la suma anterior.
  • Redondeo de los valores de los títulos amortizados en los que haya mayor parte decimal, hasta cubrir la diferencia anterior. El resto de valores se redondean por defecto.
  • Comprobar que se cumpla la igualdad.

A CONTINUACIÓN UN MÉTODO DE REDONDEO:



  • MÉTODO DE CAPITALIZACIÓN DE LOS RESIDUOS.


Consiste en ir eliminando de un fenómeno las circunstancias cuyas causas son ya conocidas.
La circunstancia que queda como residuo se considera la causa del fenómeno

A CONTINUACIÓN UN MÉTODO DE CAPITALIZACIÓN DE RESIDUOS


3. EMPRÉSTITOS NORMALES CON CUPÓN FRACCIONADO


Los empréstitos con cupón fraccionado son los que el pago del cupón de intereses se hace en diferentes cuotas al año, coincidiendo el último pago con la amortización del año.

Un empréstito normal con cupón de intereses fraccionado lo podemos interpretar como el siguiente esquema:



Normalmente, el tipo de interés que se indica en estos casos es el tipo nominal convertible J(m). A partir de su valor podemos calcular el tipo efectivo anual, i.



Una vez obtenemos el valor de i, las demás variables del empréstito y el cuadro de amortización se resuelven igual que en el empréstito normal.



A CONTINUACIÓN UN MÉTODO CON CUPÓN TRIMESTRAL DE REDONDEO
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